特斯拉Q2财报：营收创新高但利润下滑，58亿砸向AI基建与芯片求未来增长

一份昂贵的增长答卷

美国当地时间7月22日，特斯拉公布2026年第二季度财报。总营收282.4亿美元，增长26%，超预期；净利润11.14亿美元，下滑5%；调整后每股收益0.33美元，低于预期。营收增长未带来利润提升，总毛利率和营业利润率下滑，利润空间收窄源于定价策略和碳积分收入减少。现金流逆转，自由现金流转负，现金及投资总额环比减少。摩根士丹利分析师关注支出能否加固AI护城河。

Model Y全球热销，产能暗中转向

汽车销售业务复苏，当季收入205.16亿美元，增长23%。总产量451,758辆，增长10%；交付量480,126辆，增长25%。Model 3和Model Y是主力。区域市场中，欧洲表现强劲，抵消美国市场下滑。分析师认为高油价、新版Model Y爬产和马斯克争议降温促成销售反弹。产能规划侧重现有设施优化，弗里蒙特工厂Model S和Model X生产线退役，用于Optimus人形机器人生产线建设。Tesla Semi和Cybercab产能建设推进，电池包产能瓶颈有进展。巴克莱银行和美国银行分析师关注AI和Robotaxi业务，分析师对销量可持续性有分歧。

储能业务强势反弹

能源发电与存储业务成业绩稳定器，第二季度收入31.39亿美元，增长13%。储能部署量13.5 GWh，增长41%，创纪录。欧洲、中东和非洲地区部署创新高。产能扩张支撑增长，得克萨斯州新工厂计划生产新产品。住宅领域，Powerwall 3P在德国上市。

Optimus产线开建，FSD订阅激增

财报聚焦“实体世界AI”。人形机器人Optimus生产线启动，首批产品用于训练。自动驾驶领域，FSD渗透率增长，活跃用户148万，增长56%。软件推送FSD v14 lite版本。Robotaxi服务扩张，但与Waymo相比仍在追赶。Cybercab进入工程验证和体验阶段。

58亿砸向AI基建与芯片

第二季度资本支出58亿美元用于基础设施计划。马斯克上调今年资本支出预期至超250亿美元。投资用于AI算力、电池材料和半导体制造。算力提升，Cortex 2超级计算机集群扩展。半导体工厂建设有进展。超级充电网络扩大，提升用户体验。基础设施投入消耗现金储备，下半年需支出近170亿美元。特斯拉强调保持资产负债表和现金流，市场信心影响未来估值。